逆轉(zhuǎn)美元強勢升值的拐點到來？
11月23日美元指數(shù)大幅下跌，美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌1.07%至106.0760。下跌主因是當(dāng)日美聯(lián)儲公布的11月會議記錄顯示，聯(lián)儲大多數(shù)決策者同意放緩加息步伐，這意味著美聯(lián)儲認為較小的加息幅度就可以抑制通脹。
美聯(lián)儲作出這樣的判斷，基于美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化。
一是美國11月衡量新訂單的指標降至兩年半以來的最低水平。標準普爾全球11月綜合采購經(jīng)理指數(shù)(S&P Global flash)下跌約2點，至46.3（低于50表明活動萎縮），最新數(shù)據(jù)是2009年以來最差的數(shù)據(jù)之一。制造商和服務(wù)提供商指出，與利率上升、經(jīng)濟不確定性以及通脹持續(xù)上升的影響相關(guān)的需求回落，對新訂單的綜合衡量出現(xiàn)了自2020年5月以來的最大萎縮。標普全球市場情報(S&P Global Market Intelligence)首席商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家克里斯·威廉森在一份聲明中表示：“公司報告稱，生活成本上升、金融狀況收緊(尤其是借貸成本上升)以及美國國內(nèi)和出口市場需求減弱等因素帶來的阻力越來越大”。報告顯示，服務(wù)提供商的活動以兩年多來第二快的速度收縮，新業(yè)務(wù)的衡量標準在四個月內(nèi)第三次收縮。
二是11月23日金融分析公司標普全球公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示，11月美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）繼續(xù)下行，兩項指標均低于榮枯線。
具體數(shù)據(jù)顯示，美國11月份制造業(yè)PMI初值從上月的50.4降至47.6，刷新30個月來低位；制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值跌破50榮枯線，從上月的50.7跌至47.2，也錄得30個月新低。
三是因市場需求疲軟，美國通脹壓力在漸漸緩解。雖然美國10月通脹率勉強降至7.7％，但目前美國核心商品價格的月環(huán)比下降，供應(yīng)鏈改善，消費者需求放緩，整體消費者價格指數(shù)（CPI）有望走低。機構(gòu)預(yù)計2022年在5%，2023年降至2.9%，2024年降至2.4%。最新發(fā)布的密歇根大學(xué)11月消費者信心終值報告顯示，消費者預(yù)計未來一年物價將同比上漲4.9%，升幅低于本月早些時候預(yù)期的5.1%。雖然目前美國通脹壓力還在高位，但美國通脹以及核心通脹的拐點已現(xiàn)，核心商品通脹壓力出現(xiàn)明顯下降，美國通脹治理或?qū)⒂诿髂晟习肽瓿霈F(xiàn)較大進展。
在美聯(lián)儲加息預(yù)期較難大幅上升，以及美國經(jīng)濟出現(xiàn)惡化跡象的背景下，美元指數(shù)過去一年來強勢升值的拐點或已出現(xiàn)。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝提及，市場機構(gòu)預(yù)測美元升值動能減弱、強升值周期或已接近尾聲。具體而言，歷史上美元指數(shù)的上行動力往往來源于美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策，以及美國經(jīng)濟相對強勁的表現(xiàn)。
不過，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特11月23日表示，降低通脹仍然是美聯(lián)儲的首要任務(wù)。同日美國聯(lián)邦儲備委員會發(fā)布的11月貨幣政策會議紀要顯示，與會的美聯(lián)儲官員一致認為，美國的通脹壓力幾乎沒有減輕的跡象；與此同時，大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持放慢加息步伐。澳新銀行經(jīng)濟學(xué)家認為，美元指數(shù)下跌的情況不太可能持續(xù)，市場對美國最新CPI數(shù)據(jù)的反應(yīng)被夸大了，因為美國通脹率仍接近7.7%，遠高于美聯(lián)儲2%的目標。此外，美國11月CPI環(huán)比增幅仍為0.4%。對美聯(lián)儲來說，僅僅相信通脹會回到2%的可持續(xù)水平是不夠的。美聯(lián)儲的任何強硬言論都可能逆轉(zhuǎn)近期美元的走勢。在2023年初之前，通脹回落和利率上升將使市場實際利率持續(xù)上升。
國際投行摩根斯坦利的首席美國股票策略師邁克-威爾森（Mike Wilson）甚至認為，投資者應(yīng)該為2023年市場的“極端波動”做好準備，因為美國經(jīng)濟將經(jīng)歷上世紀40年代那種盛衰交替的通脹周期。他將當(dāng)前的通脹周期與第二次世界大戰(zhàn)后根植于經(jīng)濟中的需求驅(qū)動型通脹進行了比較。在上世紀40年代，供需最終平衡了，但通脹依然頑固，這可能是預(yù)測明年經(jīng)濟前景的一個線索。
